144亿奇瑞增资扩股引入山东国资，青岛五道口持股将过半

奇瑞汽车增资扩股靴子终落地，引入股东青岛五道口新能源汽车产业基金。

12月4日，长江产权交易所公告显示，奇瑞控股集团有限公司（以下简称“奇瑞控股”）、奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）增资扩股项目顺利成交，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（以下简称“青岛五道口”）成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。

奇瑞控股和奇瑞汽车整体挂牌增资成交价格比整体挂牌增资底价143.54亿元溢价1亿元，总成交金额约144.5亿元。

公告显示，青岛五道口将持有奇瑞控股、奇瑞汽车股权的比例分别为30.99%和18.5185%；此外，奇瑞控股的股东华泰资管和瑞创投资将向青岛五道口分别转让15.78%和4.23%股权。上述交易完成后，青岛五道口持有奇瑞控股股权的比例将达到51%，并间接持有奇瑞汽车32.4815%的股权，使其所持奇瑞汽车的股权总比例也达到51%。

对于此次选择青岛五道口，奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃在接受上海证券报采访时说：“青岛五道口团队了解汽车行业，既有丰富的产业和客户资源，也有产业投资和资本运作经验，能够协助奇瑞实现2025战略蓝图，为奇瑞腾飞赋能。”

青岛五道口背后：山东国资

据悉，青岛五道口成立于2019年8月，是为参与奇瑞增资扩股项目专门设立的基金主体，青岛市即墨区是青岛五道口的重要基石投资者。

天眼查资料显示，青岛五道口成立于2019年8月22日，注册地为位于山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城，经营场所也主要在青岛市即墨区，其执行事务合伙人为北京五道口投资基金管理有限公司（简称“北京五道口”）。

青岛五道口基金真正诞生于今年5月份的2019全球（青岛）创投风投大会上。据青岛日报报道，此次会议上，青岛正式设立总规模500亿元的科创母基金，并签约落户了首批10支基金和19支意向合作基金，10支基金出资总规模163.2亿元，签约的19支意向合作基金投资总规模955亿元。这其中就包括青岛五道口。

据财新报道，今年9月，奇瑞增资扩股项目挂牌期间，腾兴长三角（海宁）股权投资合伙企业（有限合伙）和青岛五道口缴纳50亿元意向金，而青岛五道口缴纳的50亿元诚意金全部来自于青岛市即墨区政府。

11月4日，山东高速（600350）召开第五届董事会第四十一次会议（临时），审议通过了《关于济南畅赢金安投资合伙企业（有限合伙）认购青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）份额的议案》。

议案显示，青岛五道口基金总体规模为20.2亿元，其中畅赢金安认缴出资10亿元，担任有限合伙人；山东高速投资控股下属基金济南佳鼎投资合伙企业（有限合伙）认缴出资10亿元，担任有限合伙人；王娟认缴出资100万元，担任有限合伙人；北京五道口投资基金管理有限公司认缴出资1900万元，担任普通合伙人。

山东高速集团官网显示，山东高速为山东高速集团的控股子公司，而山东高速集团则是由省委管理领导班子、省国资委履行出资人职责的国有独资大型企业集团。

坎坷引援路

此次增资扩股前，奇瑞控股是安徽省芜湖市国有控股企业，其控股股东是芜湖市国资委下辖企业芜湖市建设投资有限公司（以下简称“芜湖建投”）。芜湖建投持有奇瑞控股40.1%股权，持有奇瑞汽车8.428%股权。股权穿透之后，芜湖建投合计累计持有奇瑞汽车24.41%股权。

奇瑞汽车也有过自己的高光时刻。2011年，奇瑞汽车创造了历史最佳销量业绩64万辆，连续11年自主品牌销量第一，连续9年出口第一的成绩。2018年车市下行，而奇瑞汽车销量逆势走高达75.3万辆，创历史新高，在中国乘用车本土品牌中排名第五。

亮眼的销量成绩并没有反映到财务数据上。根据上海清算所披露的奇瑞汽车财务数据，2011年奇瑞汽车现金流净额为负，营业利润为负，净资产收益率接近于零。事实上，2005年-2018年期间，奇瑞汽车营业利润大多为负，仅有2006年、2007年、2013年和2017年4年营业利润为正。

此后，奇瑞汽车亏损金额进一步扩大。根据其2019年9月发布的挂牌公告数据，2018年，奇瑞汽车实现营收252.3亿元，净利润为亏损5.3亿元。2019年上半年亏损扩大至13.7亿元。截至2019年6月底，奇瑞汽车的资产负债率为74%，陷入破产风波的力帆汽车（601777）负债率为78.4%，而国内汽车企业的负债率大多在60%以下。

如此大负债压力下，奇瑞汽车急需新的资金来源，但奇瑞汽车上市融资之路并未走通。先是整体上市失败，此后奇瑞汽车和奇瑞控股的控股子公司奇瑞徽银汽车金融股份有限公司（以下简称“奇瑞徽银”）的上市计划也以失败告终。2016年5月，海螺型材（000619）公告称拟收购由奇瑞汽车控股的奇瑞新能源汽车技术股份有限公司股份并取得控股权，此举被市场解读为奇瑞汽车欲借壳海螺型材上市，但最终海螺型材放弃股权收购，借壳上市一说也不了了之。

在此背景下，奇瑞汽车走向增资扩股之路。

2018年9月，奇瑞汽车及奇瑞控股第一次在长江产权交易所挂牌计划增资扩股转让控股权。当时的挂牌公告显示，股权累计增资底价不低于162.43亿元。

2018年12月，在经历预公告、公告以及四轮延期后，奇瑞汽车的第一次挂牌以流标告终。

一年后的2019年9月，奇瑞汽车增资扩股转让控股权项目再次在长江产权交易所挂牌，此次公开挂牌的累计增资底价较2018年降低11.7%至143.54亿元。根据最新的方案，新的投资方将获得奇瑞汽车18.5%股权，与首次挂牌一致。此外，最新挂牌新引入股东将获得奇瑞控股30.99%的股权，较2018年降低0.45个百分点。

此次增资扩股，奇瑞汽车仍对投资方提出了高要求，要求投资方为单一主体，不接受联合体增资，不接受委托（含隐名委托）方式增资；意向投资方及其控股股东、实际控制人及其控制的企业现在及未来均未直接或间接投资、控制整车生产、制造企业，或通过控制关系从事整车生产、制造业务（意向投资方通过奇瑞控股、奇瑞股份或其下属控制的企业实施的投资事项除外）。

11月7日晚间，奇瑞汽车在长江产权交易所增资扩股的公告信息突然更新为“已结束”，这意味着已经有至少一家合格的投标人摘牌。当时，奇瑞汽车相关负责人对澎湃新闻表示，“目前进入审议阶段，5个工作日内会公布结果。”

此后十几个工作日过后，一直无任何公告出现。直至这次新金主现身。

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