【推荐】029篇股权投资基金的投资企业自由现金流折现模型股权基金产品设计

1.

029篇 股权投资基金的投资--企业自由现金流折现模型

企业自由现金流

①公司在正常运营情况下，可以向

出资人（股东和债权人）自由分配的现金流；

②企业自由现金流＝

－

＋折旧＋摊销－营运资金的增加＋长期经营性负债的增加－长期经营性资产的增加－资本性支出

其中，息税前利润－调整的所得税＝

2.折现率/资本成本

①加权平均资本成本（WACC）是企业各种融资来源的资本成本的加权平均值

②

其中：

D为付息债务的市场价值，E为股权的市场价值，Kd为税前债务成本，Ke为股权资本成本，t为所得税税率。

3.价值

企业价值

1.

2.特殊：每年自由现金流按固定比率g增长

企业价值EV＝FCFF1÷（WACC－g）

＝FCFF0×（1＋g）÷（WACC－g）

其中，FCFF0为当前自由现金流量，FCFF1为未来第一年自由现金流量

Eg1.

某企业的资本结构为付息债务3亿元，税前债务成本8%，股权资本的市场价值为7亿元，股权资本成本为15%。假定所得税税率为25%，则该企业

加权平均资本成本

为

负债占比＝3/（3＋7）＝30%，权益占比＝7/（3＋7）＝70%，

因此，

加权平均资本成本＝

×税前债务成本×（1－企业所得税税率）＋

×股权资本成本＝30%×8%×（1－25%）＋70%×15%＝12.3%。

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