【推荐】6月21日复盘｜投资时钟仍然处于过热期基金501028

（6月21日）

，大小指数分化明显，个股涨多跌少，表现活跃，两市成交额再次突破万亿元，科创50指数大涨超2%创年内新高，科创板8成个股飘红。

>>A股市场

>>截至收盘，沪指涨0.12%，报收3529点；深成指涨0.4%，报收14641点；创业板指涨0.97%，报收3270点。

>>两市成交额10142亿元，较前一交易日变化不大。其中，沪市成交额4265亿，深市成交额5877亿。

>>北上资金全天净卖出20.1亿元。其中，沪市净卖出17.56亿元，深市净卖出2.54亿元。

>>港股市场

香港股市周一低开低走，截至发稿恒指报28428点，跌1.13%。银行股大跌，钢铁股和电信股逆势走强。

数据来源：wind，截至2021.6.21，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

财小编点评：

近年来我国债券市场稳步发展，融资功能不断提升。目前债券仅次于贷款，成为实体经济获得资金第二大渠道。渣打银行预计，今年10月起中国国债被纳入世界国债指数﹙WGBI﹚后一年内，将获得1300亿美元-1560亿美元被动资金流入。

A股

：

周一指数疲弱但是个股较为活跃，科技、军工等人气板块继续活跃，金融等板块疲弱，强者恒强的惯性策略主导着短期市场；军工、计算机、电子、电气设备等上涨，显示了在外围市场波动放大背景下A股内资驱动的行情特征。外围波动、北上资金流出，短期市场以内资、游资主导使得游资和内资偏好的中小盘股、科技军工的七一题材股得到了较多的发挥，这种惯性交易策略仍在延续，可关注环保基础好、具备品种优势、控本能力强的普钢优质龙头。

虽然联储紧缩动作会使前期被低估的利率快速抬升，但全球经济见顶回落趋势才刚刚开始，同时由于美联储动作过于滞后，将导致紧缩没有很好的匹配基本面，长端利率有望重回逐步下行通道。此外，未来一段时间美国房地产市场能够维持高景气，租金与服务价格的上涨将推动美国的核心CPI上升，从而可能再次出现“长端利率下行+通胀实质性上行”，黄金有望重回上行趋势。短期金价反应过度，维持6个月目标价2000美元。

港股：

紧缩气息暂缓，港A市场预计平稳过渡，国内相对低通胀压力，还有货币政策常态化约束性下，港A市场积累的风险较小。考虑到三季度上半场海外流动性压力尚不大，港A市场预计平稳过渡。从资金面看，中期市场会担心的另一个问题是，美元对全球流动性的抽离，不过随着明年美国通胀问题可能因为高基数缓解，货币政策进一步收紧的预期也会下降。

今日要闻>>

1、西非经济共同体15国决定2027年发行统一货币。依据新修订的路线图，各成员国将在2022年至2026年期间执行新的货币趋同协定，将于2027年启用名为Eco的单一货币。

2、中信证券认为，A股增量资金入场缓慢，存量资金的博弈性交易退潮，美联储政策退出影响有限，本轮行情时间约束渐强，投资者行为主导下，市场跨月波动将加大，并将逐步重回以盈利为主驱动的阶段。

3、中信建投认为，央行将维持基础货币供给稳定，保持流动性合理充裕，国债利率平稳阶，汇率阶段性小幅贬值。预计市场保持当前波澜不惊的平稳运行不变，看好半导体、光伏、新能源汽车、计算机等长期成长板块。

4、国泰君安认为，尽管分子端盈利无明显亮点，但不确定性逐步落地推动风险评价下行，叠加无风险利率下降可能，悲观预期逐步修正，如若市场继续下跌，将会出现难得的“黄金坑”。

5、据中国基金报，业内人士透露，基金通2.0平台有望实现场外投资者在不开通证券账户的前提下，在场外直销或者代销平台参与ETF等场内基金的投资交易。而该平台或率先在公募REITs上运用。

6、据证券时报，随着监管政策的落地，存量超7万亿的现金管理类理财市场走向“新老划断”过渡期，商业银行、银行理财子公司也面临新规带来的产品转型压力，最短持有期类理财产品有望成为下一阶段银行理财市场的发力新方向。

7、央行就虚拟货币交易炒作问题约谈工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行和支付宝等。被约谈后，建行、工行、邮储银行、支付宝等宣布禁止为虚拟货币交易提供服务。

今日聊聊近期的商品涨价>>

本轮涨价中，CRB指数从20年4月低点348点升至今年6月高点563点，涨幅达62%。认为本轮商品涨价背后驱动因素有三点：

①货币的宽松。本轮涨价的核心驱动力来自于全球央行释放的充裕流动性，美联储资产负债表规模从20年2月的4.2万亿美元持续扩张至目前（截至2021/06/16）的8万亿美元，同期欧央行资产负债表规模也从4.7万亿欧元扩张至7.7万亿欧元，我国的十年期国债利率则是在20年4月时达到2.5%，为05年来的最低水平。

②需求的复苏。在宽松流动性的支撑下全球主要经济体开始复苏，中国PMI于20年3月率先站上荣枯线，美国和全球PMI则分别于6、7月超过50，全球经济景气度的回升带动了对商品的需求。

③供给约束。由于全球主要资源国大多是发展中国家，这些国家受疫苗接种落后和疫情反复扰动较为明显，因此出现部分资源品供应链受损的情况。此外，“碳达峰、碳中和”政策的限制产能对钢铁的供给也造成了明显的扰动，去年9月以来我国的高炉开工率从71%降至当前的62%。综合来看，由于本轮商品价格上涨期间海外国家的经济基本面还未完全好转，因此我们认为本轮商品涨价仍处于金融属性主导的第一阶段，价格走高的主因是全球流动性宽松。

5月PPI同比9%的增速看似很高，但是很大程度上源自去年同期的低基数，剔除基数效应后的PPI两年年化增速实际只有2.5%，年内基于万得一致预期的PPI两年年化复合增速将基本维持在1.5%左右，因此整体看今年全年的通胀压力并不大。经济增速方面，今年一季度我国实际GDP两年年化增速为5.0%，基于万得一致预期的GDP单季度两年年化增速在剩下三个季度分别为5.7%、5.6%和5.9%，可见今年经济其实是向上的。我们认为今年宏观环境整体处在去年10月以来“流动性下+基本面上+通胀上”的过热期，下半年随着通胀压力放缓，我国经济的过热期将延续，股票市场依旧有机会。

板块行情表现>>

板块上，科技股继续走强，鸿蒙概念、国产软件股冲高，半导体芯片产业链持续拉升，多股涨超10%，锂电池板块指数再创新高，军工股全天走强，近20只个股涨幅超10%。医美概念股反弹，钢铁、工业互联网、汽车整车轮番拉升，白酒、生猪、煤炭等周期板块走弱。

或可关注>>

5月房地产、基建、汽车累计与当月的用钢需求仍处于2011年以来同期较好水平。预计短期内钢铁供需格局仍偏紧，钢材价格偏强，焦炭、进口矿价格分别偏弱、偏强，钢材盈利有望改善。预计今年下半年供需格局稳中向好，钢价走势或强于原材料价格走势，钢材盈利环比有望继续提升，盈利改善有望带来钢铁板块估值修复。

根据下游调研反馈情况，从在手订单、交货周期、收入确认周期来看，半导体行业到2022年景气度仍会保持持续向上。高景气度下，由于产品结构提升、涨价等因素影响，半导体板块的全年利润预期有望上调。

近几年市场规模崛起快速。据机构数据，人工智能市场近五年年复合平均增长率达44.5%，显著高于同期全球市场26.2%的复合年均增速。预计到2025年，我国人工智能领域市场规模将突破4000亿元。国际权威研究机构IDC发布《中国人工智能软件及应用市场研究报告-2020》。数据显示，2020年中国语音语义软件市场规模达15.5亿美元。

财通价值动量混合

720001

财通可持续发展主题混合

000017

财通福盛多策略混合(LOF)

501032

财通安瑞短债债券C

006966

财通多策略福瑞混合(LOF)

501028

风险提示：财通福瑞混合发起（LOF）作为混合型基金，股票投资仓位不低于50%，无法规避股票市场的系统性风险。本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股；本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，基金资产并非必然投资于科创板；本基金可投资于股指期货，将承担基差风险、系统性风险和杠杆风险，除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通价值动量混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产30%—80%，其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%，本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险，因此财通价值动量混合的投资业绩与本基金界定的动量效应特征突出相关证券的相关性较大，需承担相应风险；属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板；基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通安瑞短债A/C作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大，需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

财通福盛多策略发起式（LOF），财通福瑞混合发起（LOF），财通价值动量混合基金风险等级为R3，财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见管理人网站。

财通可持续发展混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产60%—95%，股票投资仓位不低于60%，主要投资于可持续发展特征突出的公司股票，因此财通可持续发展混合的投资业绩与本基金界定的可持续发展特征突出相关证券的相关性较大，需承担相应风险；属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板；基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，资产管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。提及行业不构成任何推介。

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