【推荐】6月24日天创巨星雪榕转债申购指南065603608的申购代码是多少

明日天创、巨星、雪榕转债可进行申购，此为2020年发行的第78-80只转债。

测评结果：

(详细分析附后）

天创转债：尚可申购，预估中0.025

签

，上市预估价111元。

巨星转债：顶格申购，预估中0.032签，上市预估价110元。

雪榕转债：顶格申购，预估中0.027

签

，上市预估价111元。

1

天创转债：

（正股代码：603608，配债代码：753608）

图片来源：集思录

评级：

AA评级，可转债评级越高越好。

发行规模：

6亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：

有

下调转股价：

15/30，80%，条件严苛。

转股价值

：

天创时尚今日收盘价

12.33

，转股价12.64，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/12.64*12.33=

97.55

，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+1.8+110=

115.3

，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

115.3/（1.04^6）=

91.12

元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.671%，纯债价值简化计算87.67，纯债价值尚可。

公司简介：

天创时尚属于鞋帽业，公司旗下经营的鞋类品牌包括KISSCAT、ZsaZsaZsu、tigrisso等自有品牌，并代理西班牙品牌Patricia，具有一定的品牌知名度。

公司成立于2004年，上市时间2016年2月。目前公司市值53.03亿，有息负债率6.23%，当前市盈率PE

32.447

，市净率PB

2.469

。

2020年第一季度报告公告：

受新冠疫情响销售下降，2020年第一季度公司营业收入同比下降24.59%，归属上司公司股东的

净利润同比下降114.77%，19年净利润增速就已经负的了。

主要风险：

1、公司旗下产品线下销售占比较大且以直营为主，鞋品库存规模加大。

2、应收账款及存货对公司资金形成一定占用，存货存在跌价风险。

3、公司溢价收购形成大额商誉，面临业务整合风险及商誉减值风险。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

最近蹭了抖音概念股价涨幅较多，这两日有所回落，未来有继续回落可能，如果回落加大对转股价值影响较大。

相似转债：

开盘预测：

当前溢价率

2.51%

，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予14%的溢价率，

预计开盘价格为：97.55*1.14=111。

中签预测：

假设原始股东配售75%，网上申购按1.5亿计算，

预计顶格申购单账户中15000/600/1000=0.025签

，中签率低。

综合：

转债评级AA，纯债价值尚可，当前转股价值一般，正股质地一般，蹭了波热度，当前环境下建议尚可申购。

申购建议：尚可申购。

（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

2

巨星转债：

（正股代码：002444，配债代码： 082444）

图片来源：集思录

评级：

AA评级，可转债评级越高越好。

发行规模：

9.73亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：

有

下调转股价：

15/30，85%，条件较严苛。

转股价值

：

巨星科技今日收盘价

11.73

，转股价12.28，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/12.28*11.73=

95.52

，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+1.8+110=

115.3

，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

115.3/（1.04^6）=

91.12

元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.671%，纯债价值简化计算87.67，纯债价值尚可。

公司简介：

巨星科技属于通用机械业，是五金工具行业龙头企业之一。产品在美国和欧洲等主要市场占有率高，公司与LOWES、WALMART等世界500强企业建立了稳定合作关系，具有显著的渠道优势，细分行业地位突出。

近年来巨星科技营业收入和净利润整体呈增长态势，负债经营程度较低，权益资本对刚性债务保障程度高。

公司成立于2001年，上市时间2010年7月。目前公司市值126.13亿，有息负债19.69%，当前市盈率PE

13.655

，市净率PB

1.648

。

2020年第一季度报告公告：

2020年第一季度公司营业收入同比下降9.59%，归属上司公司股东的净利润同比增长18.99%。

主要风险：

1、主营业务容易受宏观经济波动影响，近年来国际贸易环境有所恶化，中美贸易关系给公司海外业务带来较大经营压力。

2、公司主要通过外延式并购扩张业务，债务规模增长较快，新成立较大规模的商誉。后续公司仍计划加大并购规模，面临一定的资金压力。

3、客户集中度较高，对主要客户依赖性较大。

4、公司海外销售收入占比超过90%，销售区域集中在美国、欧洲等地区。受疫情影响，公司平海外销售面临较大压力。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

相似转债：

开盘预测：

当前溢价率

4.69%

，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予15%的溢价率，

预计开盘价格为：95.52*1.15=110。

中签预测：

假设原始股东配售78%，网上申购按2.14亿计算，

预计顶格申购单账户中21400/660/1000=0.032签

，中签率低。

申购建议：顶格申购。

（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

3

雪榕转债：

（正股代码：300511，配债代码：380511）

图片来源：集思录

评级：

AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：

5.85亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：

有

下调转股价：

15/30，85%，条件较严苛。

转股价值

：

雪榕生物今日收盘价

11.29

，转股价11.89，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/11.89*11.29=

94.95

，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.7+1+1.5+2.5+115=

121.1

，票面利息还行。

纯债价值（最底线）：

121.1/（1.04^6）=

95.71

元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率6.909%，纯债价值简化计算81.11，纯债价值一般。

公司简介：

雪榕生物属于粮食种植业，公司金针菇产能规模处于国内领先地位，是我国产能最大的食用菌工厂化生产企业，具备显著的生产规模优势。

公司以经销为主，兼以直营模式下，建立了东北、华北、华中、华东和西南五大销售区域，覆盖了我国近90%的人口，业务规模逐年增长，2016-2018年营业总收入复合增长率为35.97%。

公司成立于1995年，上市时间2016年5月。目前公司市值49.88亿，有息负债率46.7%，当前市盈率PE

34.738

，市净率PB

2.617

。

2020年第一季度报告公告：

2020年第一季度公司营业收入同比增长12.04%，归属上司公司股东的净利润同比增长24.66%。

业绩增长原因是

公司在疫情期间大力拓展商超、线上生鲜电商等渠道，实现了商超及线上生鲜电商平台销售规模大幅增长，同时主要产品金针菇的销售价格同比增长明显，且单位生产成本同比下降，毛利率提升。

主要风险：

1、由于食用菌栽培技术门槛不高，大量企业进入导致市场竞争日趋激烈，加上龙头企业纷纷扩产，市场整合空间较大，业内企业竞争压力大。

2、在大力拓展食用菌产能时，公司产能释放率呈现下降趋势，随着产能的进一步扩大，后续面临的销售压力亦同步加大。

3、食用农产品在运输和销售等流通环节存在相对较大的食品安全风险。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

相似转债：

开盘预测：

当前溢价率

5.31%

，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，

预计开盘价格为：94.95*1.16=110。

中签预测：

假设原始股东配售80%，网上申购按1.17亿计算，

预计顶格申购单账户中11700/440/1000=0.027签

，中签率低。

申购建议：顶格申购。

（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

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