一个从业近20年的行业老兵告诉你，为什么不要轻易买基金-基金暂不销售为什么

文/金立成

金立成，是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文2400字左右，阅读大概需要5分钟，这是“立成说投资”第530篇原创文章）

以下内容为正文：

截止今年5月末，国内新基金发行行情遇冷，而不少老基金却开始了艰难的“保壳”之路。根据有关媒体报道，5月份新成立基金发行份额为213.08亿份左右，创下了公募基金近8年以来月度新发份额的新低。实在是有点惨不忍睹啊！

实际上，造成公募基金发行遇冷的根本原因主要在于它们自己，自己酿成的苦果总有一天要自己尝，这可怨不得他人，只怪它们过去的“吃相”实在是太难看罢了。

不要随便买基金，不要轻易买基金，最好不要买基金！

这是笔者作为一个从业近20年的行业老兵告诉一些投资者的真诚建议，至于读者们能不能听进去，就看各自的认知水平了。笔者的金融立场一直都是很坚定的：只站在“买方”的角度思考问题。

本文打算揭露基金行业的一些惯用套路，很可能会引起一些利益相关人士的不适。投资者千万不要随意被一些所谓的“专家们”或“行业大V们”忽悠了，他们不过都是基金背后的“利益站台人”而已。

有些投资者还妄想通过一些基金定投的策略来获取稳定的投资收益，实在是有点太傻太天真了！有关基金定投的认知误区，在这里就不再赘述了，有兴趣的读者可以翻阅历史文章《警惕无脑、傻瓜式“基金定投”误区与骗局！》，这篇文章曾被“某球”财经社区收录成为专刊发表。

本文讨论的基金，主要是公募基金。当然了，不少私募基金的水也是很深的，一般的投资者更是无法识别其中的套路。由于私募基金的销售门槛较高，普通投资者不容易接触到，所以大多数投资者能够买的基金只能是公募基金了。

在讲解行业的套路之前，首先要讲一讲公募基金的商业模式。公募基金到底是如何赚钱的呢？其实很简单，能拿到台面上的“阳光赚钱”模式只有一种：

根据基金规模大小而收取的管理费，不收基金投资收益的分成。一般而言，公募基金的年度综合管理费率为2%左右不等

。

因此，从利益的角度来分析，一家公募基金赚钱的最大动力来源是什么呢？当然是尽可能地多收“旱涝保收”的年度管理费了。那么怎样才能做到多收取管理费呢？其中的路径只有一条：持续扩大基金销售规模。

在这种利益驱使的背景下，公募基金往往就会想尽一切办法来扩大基金销售的规模了。一般来说，公募基金公司自己很难做好产品直销，它们主要依赖券商、银行、支付宝等各类财富管理公司的通道来售卖。

如何才能提高基金产品的销量呢？

传统方法有两种：一种是通过各种基金抱团炒作来做高历史基金产品的净值，从而可以忽悠投资者高位接盘；另一种是给足通道费用，让基金销售渠道商有足够多的获利来源，可以让基金产品得到“高频率”的曝光

。

因此，投资者能够经常看到的公募基金产品，都是“别人故意让你看到的基金产品”，这些基金产品往往都有一定的规模扩大的压力，不少投资者就是在各种天花乱坠的“基金路演”中迷失了自己。

分析到这里，很多人会说，这就是投资者不应该轻易买基金的理由吗？显然不是。下面开始“爆”大料：

（1）仅仅通过阳光渠道来赚取管理费，是无法满足贪婪的人性的。私人“老鼠仓”现象是层出不穷的，这虽然是管理层重点打压的对象，但很难彻底禁止，只要利润足够多，背后分成的利益足够大，总会有一些公募基金在扮演“接盘侠”的角色，反正亏损的是普通基民的钱，与基金管理者没啥关系。

（2）有些公募基金的管理者会在私底下与自己可以直接或间接控制的或者有密切利益往来的私募基金合作，它们甚至会一起调研某某上市公司，密谋策划。私募基金在低位完成建仓，公募基金高位接盘拉高股价，然后私募基金完成出货，公募基金高位套牢。在如此简单的“高低切换”中就完成了利益交换。

（3）公募基金在高位套牢可以让自己得到多重好处，一方面会有“灰色收入”中饱私囊，另一方面高位套牢了基民们。基民们长期被洗脑教化，往往信奉“基金定投”的投资策略和“价值投资”的投资策略，于是他们会不断补仓，以此来平摊基金持仓成本。如此一来，

基金的销售规模反而因“套牢”而出现了增长，这是“不战而屈人之兵”的高明策略啊。

不仅扩大了基金销售规模，还增加了管理费收益，真可谓“一石二鸟”！据说国内“某兰”基金经理管理的医疗基金规模还在逆势增长，韭菜们可真的很努力啊。

（4）各家的公募基金还会互相捧自己的“臭脚”，它们最喜欢干的一件事，就是一起抱团炒作某家上市公司的股票。关于这一点，有点经验的投资者应该知道，在2021年前后，上证指数大涨，但一些被基金选中的抱团股涨幅巨大，以当前市场中的明星大白马“中国中免”为例，这只股票从2020年4月份以70元左右的价格开始启动上证，到了2021年2月中旬录得最高价403.78元，不到一年的时间里，股价涨幅超5倍，这难道就是基金眼里的价值投资吗？而今，“中国中免”股价一路暴跌，仍然还在还债的途中。

（5）只要有点专业投资经验的投资者就会明白，在很多时候，公募基金敢大笔购买的股票往往是自己不敢买的股票。它们最喜欢干的事情，就是“越涨越买”，用新发的基金为老基金接盘，做高老基金的净值规模，从而添加了更多可以销售和宣传的“筹码”，进一步扩大市场规模，如此进行联合收割，实在是把“不要脸的吃相”演绎到了登峰造极的境地。

相信随着时间的推移，就会越来越多的投资者看清公募基金的嘴脸，当然了，这并不是说公募基金就一定是一无是处的，公募基金里也有一些极少数为投资者赚钱的产品，但是它们大多数都属于“昙花一现”的美好，很难持续稳健地为投资者创造收益和价值。

在笔者看来，

唯一值得投资者认真关注的基金也就是行业类指数基金了，这可以用来判断不同行业在资本市场中受欢迎的温度。

精明的投资者可以根据行业类指数基金的宏观走势，来综合评估微观企业经营周期的走势，从而可以增强自己的投资预判能力。

很多非专业投资者投资公募基金的结局与自己直接下海入市做股票投资的结局并无本质差异：一个是让所谓的“专家们”帮助自己亏钱；一个是自己搬石头砸自己的脚，直接让自己亏钱。前者间接亏损，后者直接亏损，只不过后者可以享受更多的市场刺激和学到一手投资经验，而前者基本上只能给投资者带来悔意与谩骂了。

不能继续说了，本文纯属扯淡，不要当真，更不要随意作为投资参考依据，懂的人自然都懂。

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