【推荐】三一重能拟科创板上市，能成为下一个三一重工吗？-三一国际上市多少钱

记者 | 席菁华

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风电整机制造商三一重能股份有限公司（下称三一重能）拟在科创板IPO上市。

3月29日，上海证券交易所官方披露，已受理了三一重能的科创板IPO申请。

招股说明书显示，三一重能本次发行股数不超过约3.3亿股，拟募资金额30.32亿元。其中，11.74亿元用于新产品与新技术开发项目，3.87亿元用于新建大兆瓦风机整机生产线项目，1.55亿元用于生产线升级改造项目。

此外，1.51亿元用于风机后市场工艺技术研发项目，1.65亿元用于三一张家口风电产业园建设项目，10亿元用于补充流动资金。

三一重能成立于2008年4月，前身为三一电气有限责任公司（下称三一电气），为三一集团出资设立，主营业务为风电机组的研发、制造与销售，以及风电场、光伏电站业务等。

2013年，三一电气改名为三一重能，被集团视为支撑“再造一个三一重工”战略落地的核心业务部门。

三一集团是国内工程机械龙头企业，创建于1989年，旗下已拥有两大上市公司三一重工(600031.SH)和三一国际(00631.HK)。

相较于三一重工在工程机械行业处于老大地位，三一重能在风电领域的排名不高，但近年发力凶猛。

受平价上网政策的影响，2019年中国风电行业进入抢装潮，三一重能开始加大风电市场的布局力度。

据彭博新能源财经数据，2020年，三一重能风电吊装容量达3.72 GW，同比增4.3倍，排名从第十位跃升至第七名，为其史上最高排名，也成为当年排名跃升最大的整机制造商之一。

界面新闻从一位风电整机企业人士处获悉，2020年是陆上风电抢装的最后一年，多家风电整机企业因产能不足，出现了毁单情况，三一重能有产能富余，在抢装潮中实现了较快速度交付。

此外，背靠三一集团的工程机械背景，三一重能拥有丰富的吊车资源，还具备发电机、叶片的自产能力，有利于其更快地进行抢装。

涉足风电装备之初，三一电气曾重金制定了“全产业链”发展模式。但因投资规模较大，出现了较大亏损，发展进入瓶颈期。

2013年，三一集团开始大力推进能源和能源装备领域，风电在这一领域中占据最重要的位置。

2015年，三一重能在风电整机排名有了较大幅度的提升，从2010年的第19名前进九个位次，首度成为第十名。

2017年3月，三一重能董事长周福贵公开表示，三一重能进行了战略调整，改变了原来的全产业链研发和制造的经营模式，今后将专注于系统集成和控制策略的开发，以及智慧风电场的运营管理。

财务数据显示，2017年-2020年三季度，三一重能的营收呈现逐年增长的态势，分别实现营收15.65亿元、10.35亿元、14.81亿元和50.36亿元。

2017年至2018年，三一重能净利润持续亏损，分别亏损2.49亿元和3.35亿元。2019年，三一重能扭亏，实现净利润1.26亿元。2020年前三季度，实现净利润6.77亿元。

三一重能称，风机产品业务受行业政策影响较大，政策周期对于其营业绩波动具有显著影响。若未来国家各类扶持政策继续退出，电价补贴取消，风电场投资意愿可能下降，进而导致风电整机行业景气度也将下滑，或导致盈利能力下降。

此外，行业竞争加剧将导致风机销售价格下行，或使其毛利率下滑。如果未来三一重能不能持续强化技术实力、优化产品服务质量，则将面临市场占有率下滑的风险。

彭博新能源财经研究报告显示，中国陆上风电市场竞争激烈，2020年共有超过20家整机制造商供应风机，前五大陆上风电整机制造商合并市场份额为66%。

这意味着，处于后部的15余家企业，将争夺剩余约三成的市场份额。

2020年11月，华能集团北方上都平价大基地主机打捆招标开标，三一重能在投标中给出2650元-2700元/kW的风机主机价格，创造了史上风机最低价的新纪录。

招股书披露数据显示，三一重能合并资产负债率较高。2017-2019年的资产负债率，分别为116.88%、123.99%和113.76%，均超过100%。截至2020年三季度，资产负债率有所下降，为86.4%。

三一重能称，这主要因历史期经营亏损，以及股东除股权投入外，另以债权形式对公司进行了资本投入。

三一重能称，如果其未来因为增加债务性融资，或者因其他内外部因素导致资产负债率进一步上升，将可能增加公司的偿债风险。

招股说明书显示，结合三一重能的经营情况和财务指标，并参照可比公司的二级市场估值，三一重能的预计市值不低于20亿元。

截至3月30日收盘，三一重工股价为37.03元，上涨3.26%，市值为3141.65亿元。

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