【推荐】中电鑫龙蹭联通概念涨停6亿合作项目无时间表-中电鑫龙公司

金融界网站讯 8月21日，中电鑫龙(002298,诊股)开盘即封涨停。据悉，这与刚刚混改落地的中国联通(600050,诊股)有关。

8月18日，中电鑫龙披露《关于全资子公司出资合作中国联通移动业务》的公告称，全资子公司中电兴发拟与典基网络、国信金证出资设立项目公司，拟与云南联通签订《中国联通移动业务社会化服务合作协议》，合作区域为曲靖、楚雄、普洱、昭通四个州市，建设内容为4G基站及配套传输网络。

那么，云南联通为何选择这个时点开展上述项目呢？公告解释称，在中国联通实施混改的背景下，云南联通积极探索创新合作模式及运营机制改革，参照总部固网社会化合作模式，引入第三方按照“投资网络建设、共享增量收入”的模式，开展移动业务社会化合作，并计划由第三方主导设立运营公司协同州市联通公司，实现市场化的生产组织和运营管理，力求通过“混改”促进业绩增长。

公告显示，项目公司注册资本5000万元，中电兴发拟持股60%，典基网络持股32%，国信金证持股8%。同时，项目公司计划将在四个合作州市与其他社会资本方设立运营公司且控股，运营公司注册资本5000万元。

据悉，中电兴发、典基网络投资合作建设的范围包括在双方共同确定方案后，需新增的无线基站控制器、移动基站、基站天馈系统、基站接入传输网络（含光缆和传输设备）、基站配套系统等。

投资回报方面，公告称，“按照合作协议约定，中电兴发获得云南联通项目建设6亿元的总承包。”

而在利润方面，一部分来自项目公司，一部分来自运营公司。首先，只有当该州市的移动业务总收入超过存量收入，云南联通才会将超出部分按照约定比例逐月支付给项目公司，而如果从18年1月开始计算，项目公司需要通过7年—10年才能收回建设投资成本（即偿还中电兴发工程款6亿元）并获取利润，而项目公司偿债完毕并盈利后中电兴发按照持有项目公司股权比例获得分红。

其次，运营公司达成联通公司考核目标以上的部分利润作为佣金收入支付给运营公司，中电兴发按照持有运营公司股权比例获得分红。

可见，中电兴发参与的这个项目，一是回报具有不确定性，二是成本回收周期较长，这又增大了业绩的不确定性。

金融界网站以投资者身份致电中电鑫龙证券部门获悉，与云南联通的业务合作目前只通过了董事会审议，且仅签订了一个意向合作书，尚未签署正式合作文件。另外，项目公司的筹建无时间表。

财报显示，中电鑫龙主要业务为公共安全与反恐、智慧城市、智能输配电设备及元器件和智慧新能源、电力设计及服务。2016年，实现营收16.7亿元，同比增长91.49%，归母净利润1.56亿元，同比增长134.82%。不过，公司应收账款数额巨大，2016年为10.3亿元，其他应收账款为1.03亿元。

值得注意的是，在今年5月的股价杀跌中，公司控股股东束龙做了一笔3100万股的补充质押。截止7月19日，中电鑫龙年内跌幅为28.03%，放长到16年7月份看的话，区间跌幅达到42%。目前反弹20.28%，动态PE为92倍。

申万宏源(000166,诊股)分析师周海晨8月9日的研报认为，公司充电桩按计划已有小批量订单产生，并获得售电公司准入资格，有望与传统业务互补，防爆机器人(300024,诊股)等进展顺利，近期再获PPP 项目订单。预计17-19 年EPS 分别为0.33/0.44/0.69 元，对应PE 分别为31/23/15X，维持盈利预测，维持买入评级。

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