“小马过河”——寻宝基金四季度行情-农银主题轮动混合基金

在三季报的密集披露之际，明星基金经理们的最新基金持仓也同时出炉。A股今年的三季度表现难以让人满意，深证成指与创业板分别下挫5.62%与6.69%，反映的正是市场交投活跃下板块迅速轮动，市场震荡加剧的现象。尽管当前市场状态对投资选股形成不小的挑战，但我们仍然可以从明星经理的持仓中摸索投资主线。

赵诣继续加仓“宁王”，关注高景气的高性价比

因新能源板块而一炮而红的农银汇理赵诣，在三季度维持稳定且较高的股票仓位，持仓变化不大。目前他的组合主要集中在计算机、电子、机械、电力设备、军工、医药和新能源产业链上的精细化工等行业。

赵诣最受追捧的农银新能源主题在基金通最终评分为85.37，风格是大盘成长。三季度该基金小幅加仓了宁德时代、恩捷股份、隆基股份、嘉元科技等个股。其中宁德时代仍然位居第一大重仓股，占基金净值比8.04%。根据基金通预估重仓行业数据，该基金主要投资集中在化工、专用机械、锂电、电子、储能。

农银新能源主题基金评价图

数据来源：基金通

根据农银新能源主题基金的三季报策略操作回顾。从前三季度来看，基金在一季度表现较差之后，在二、三季度出现了明显的上涨。原因在于在结构上利用一季度末市场大幅调整的机会，将仓位集中到竞争力强，估值已经回归合理的新能源、科技龙头上，并在三季度增加了因原材料上涨使得情绪受到压制，但基本面并未受影响的新能源车配套公司的持仓。从而使得基金在今年以来仍保持了较好上涨。

对于四季度，赵诣认为，需要更多的开始为明年进行布局。一方面，随着上游价格上涨趋缓甚至部分品种已经开始出现拐头，中游制造业在成本端的压力开始逐步缓解，对于需求持续增长，产品结构调整的企业，业绩有望开始触底回升；另一方面，随着高景气行业股价整体表现较好，后续会出现分化，因此更多会选择性价比匹配，具有核心竞争力的好公司。

赵诣在季报中补充到：“整体上我们没有特别大的变化，更加关注有‘增量’的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另外一个是在‘国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进’定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。”

因此，在基金通近期增仓行业数据中可以发现，基金的近期增仓力度不大，均为“中”，更倾向中游金属加工与通信传输设备等领域。

农银新能源主题近期增仓行业

葛兰大手笔加仓“眼茅”，投资观点不改

被市场誉为“眼茅”的爱尔眼科10月25日晚间发布三季报，一天后明星基金经理葛兰掌管的中欧医疗健康混合基金三季度季报披露大手笔加仓爱尔眼科。三季度增持3557.66万股，已升至爱尔眼科第4大流通股东。

今年三季度，医药女神葛兰管理的中欧医疗健康混合基金对其持仓的医药股基本上都在大幅增持，就增持股数而言，爱尔眼科增持数量最多，泰格医药三季度也获葛兰增持1369.42万股，通策医疗获其增持441.17万股，片仔癀也获其增持145.45万股。重仓行业集中在医药生物板块，根据预估重仓行业数据，重仓前三甲分别是医疗服务、化学原料药以及医疗器械。

中欧医疗健康混合基金预估重仓行业前三

葛兰在中报中曾提到，长期看好创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向，在相关领域进行了着重的布局。而在三季报中，依旧保持高仓位的运作，维持长期看好创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业的观点。

中欧医疗健康混合基金基金风格

我们认为，相比于整体医药生物板块的回调，中欧医疗健康混合基金的表现已经算得上良好。可以说，当前基金安全垫效应较强，低估值配置优势凸显。

广发刘格菘“挥师”新能源

广发中小盘成长基金经理刘格菘认为，在政策调整下，资源品价格快速上涨“可能已经接近尾声”。随着未来生产过程中绿色能源的比例提高，预计光伏、储能、新能源汽车等高端制造业的需求可能会迎来较长一段时间的黄金成长期。

三季报显示，刘格菘管理的广发小盘成长基金仓位约94.23%，相比上季度的92.1%有所提高。净值规模由二季度的144.19亿元，缩水至120.97亿元。前十大重仓股与上一季度相比变化不大，恒力石化退出前十大重仓股，而中报的第20大持仓股晶澳科技获得600多万股增持，晋升为第九大重仓股；圣邦股份虽然较二季度减持超过70万股，但市值占比却由二季度末的7.72%增至10.37%，并由第六大重仓股变为第一大重仓股。此外，京东方、康泰生物、健帆生物、高德红外股份都未变化。预估重仓行业从大到小为：乘用车、锂电、化工、民爆用品、储能设备。概念上靠近中芯国际、华为、宁德时代相关产业链。

广发小盘成长基金重点概念标签

根据广发小盘成长基金三季报。刘格菘认为国内上述新能源行业已经具备了“全球比较优势”，展望四季度与明年，我们对于这个方向资产的成长质量、盈利预期依然很乐观。原因如下：1）已经建立了具备全球比较优势的制造业龙头公司，护城河还在不断变宽的进程中，未来在光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向会有更多的世界级公司出现；2）经历了三季度的调整后，这些方向的资产依然具备较高的性价比。

综上所述，上述基金从自身出发对其重仓行业进行了较充分的解析。尽管持有的板块间存在差异，但正反映出对整个A股市场的信心。通过多个基金在“基金通”系统的比对，我们认为当前基金风格主要偏向大盘成长股，风格较均衡，新能源与低估值方向获较多配置。

越声理财投研部

2021.10.27

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