养老金入市将巩固“改革牛市”_1

作为国家队资金的重要组成部分，养老金入市问题颇受市场关注。3月10日，人力资源和社会保障部部长尹蔚民在全国两会记者会上表示，养老保险基金投资运营方案已经形成了基本方案，有望于下半年报国务院审定。目前养老金除了现收现付之外，养老保险基金累计结余3.06万亿元，这一部分资金可以拿来投资运营。

“对养老金投资股市持支持和欢迎态度。”证监会发言人张晓军3月13日在新闻发布会上表示，证监会将积极配合有关部门完善相关制度，促进养老金的专业化、市场化投资运营。同时，进一步完善资本市场基础制度，提升资本市场投资价值，为养老金投资创造良好的市场环境。

一直以来，我国各地养老金结余资金都沉睡于银行账户中，而近些年来由于CPI涨幅升高，银行利率长期偏低，导致养老金实际上处于亏损状态。股市作为一个重要的投资场所，在规模和流动性等方面的优势明显，因此，为了寻求养老金的保值增值，股市应当是优先考虑的投资渠道之一。

笔者认为，养老金入市方案一旦获得批准将会大大刺激市场信心，并影响A股市场未来的投资结构和市场走势，从而巩固“改革牛”。

从全球范围来看，养老金入市都能起到稳定股市的作用。上世纪80年代，美国养老金入市，开启了美股一轮长达10年的大牛市。在美国股市，养老金持仓比例最高，自然赚得也最多。因此，美国普通民众是牛市的最大受益者。

当然，我国当前股市发展尚不成熟，市场时常出现大起大落现象，养老金是老百姓未来养老的“救命钱”，确保安全和收益是必要的前提条件。因此，为了让养老金入市的风险降到最低，在入市投资的过程中，首先要确保资金的安全性，这需要多管齐下筑牢养老金入市的风险防控墙。

笔者建议，一方面改革和完善资本市场体制机制，提高上市公司信息披露透明度，加大对内幕交易等违法行为的打击力度，鼓励上市公司回馈股东，保护投资者权益；另一方面，要在养老金入市方案中对其投资方向、投资主体以及有关责任归属与追究等问题作出明确规定，并严格执行。如此，才有利于尽可能降低养老金入市的风险，在最大程度上实现养老金保值增值。

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