4月LPR非对称降息企业贷款平均利率或创13年新低

4月LPR如期下行。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期品种报3.85%，相比上次下降20BP；5年期以上品种报4.65%，相比上次下降10BP。

二者降幅均创去年8月LPR改革以来单次最大降幅。值得注意的是，本次LPR调整后，1年期MLF与1年期LPR首次分别降至3%和4%以下，具有标志性意义。

21世纪经济报道记者采访了解到，4月中旬MLF利率下行已向市场传递LPR调降信号，以进一步降低实体经济融资成本。此次1年期LPR和5年期以上LPR降幅不同，构成非对称降息，意在释放维持房地产市场稳定的预期。LPR下降后将引导贷款利率下降，非金融企业一般贷款平均利率或降至5.2%以下，创2007年以来新低。

4月17日中央政治局会议对货币政策也有新表态：稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

市场预计，未来货币政策仍将稳健略偏宽松，LPR大概率继续下行，但问题是如何将资金用于支持中小微企业，避免流入房地产市场。

“货币宽松仍在途中。”中信证券首席固收分析师明明表示，“在降成本目标下，LPR报价仍处在下行的通道之中。后续LPR要继续下行则需要进一步降息，包括公开市场操作利率和存款基准利率。”

降低企业融资成本

2019年8月央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。LPR下行的主要驱动因素包括MLF利率下降、银行资金成本下降等。

3月30日，央行下调7天期逆回购中标利率20BP至2.20%；4月15日，MLF下行20BP——MLF利率下调意味着本次LPR报价基础已经下行，而且央行逆回购利率下调后，银行在货币市场的边际资金成本也在下降，因此4月LPR报价下行已在市场预期之中。

“在前期两次定向降准的铺垫下，货币市场利率较年初已经有了明显下行，银行间市场流动性相对充裕，银行负债成本也出现下降。央行此时选择大幅下调MLF利率以压降LPR，体现了货币政策降企业融资成本的决心。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。

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