上海金融报股市基调整体偏空.

上海金融报：股市基调整体偏空

上海金融报：股市基调整体偏空 更新时间：2011-1-18 8:31:46 　　一根放量中阴给微妙的市场增加了悲观气氛。周一，沪深股市双双破位下行，上证综指跌幅达3%，这是近期以来的最低点，2700点大关岌岌可危。沪深300跌幅大于上证综指，显示蓝筹股有普遍下跌的迹象，而中小板及创业板也同样跌幅巨大。可见周一的下跌属于普跌。技术上也显示新一轮下跌的可能性很大。

但是基本面上，目前市场颇有左右为难的感觉。自2010年10月初至今，央行已四次提高存款准备金率 ，回笼货币约1.5万亿元，两次上调存贷款利率合计0.5个百分点，抵抗通胀的迹象十分明显。目前市场最大的分歧在于，市场是否真的进入了加息周期？

笔者认为，2010年年末的加息显示管理层对于2011年的宏观经济策略发生了重大转折。此前的三次存款准备金率上调和加息某种程度上可以看成是紧急的应当措施。我们知道，2010年9月末的行情中有大量的银行资金松动并突然流入股市和其他市场，这一行为不但酝酿了国内部分行业和产品的价格飙涨，而且危及到银行体系的安全，三次存款准备金率上调和加息完全是正常的对策，而股市的反应是迅速回到合理的2800点平台位置。从最新的2010年12月PMI数据骤降的结果看，2010年年末的加息似无必要。因此最新的加息自然可以认为是政策的转折信号这次加息不仅仅是回笼货币这么简单，而针对的是宏观经济的过热和CPI的高企，这意味着央行已将调控通胀作为首要目的，反映在股市上，部分敏感资金的筹码开始松动。而到上周后半段，再一次的上调存款准备金率终于击垮了市场。因为从银行间债券市场的拆借利率看，市场资金的紧张程度有增无减，再一次抽血自然构成重压。

因此本周一的下跌本质上可以认为是市场对于货币政策的改变做出了合理的反应。

我们很自然要问：大盘将要跌到哪里？目前还没有答案。本周基本面上存在重要的敏感时点，一是中美首脑会晤即将进行，二是2010年全年数据将在周四披露。前者的重要性在于，一个全球最具影响力的国家和对全球经济发展举足轻重的国家，其宏观经济政策的妥协必然将对未来产生重要影响，也必然影响到股市的未来走向。后者的重要意义在于，2010年全年特别是12月份经济数据如CPI等是否开始下降，将直接影响到股市的资金面。周一的下跌某种程度上可以看成是对数据的某种担忧，也有可能仅仅是对资金面的担忧。哪个因素占上风，还需要结合数据判断。

对于近期的走势，笔者认为应高度谨慎。目前资金面和技术面都存在进一步偏空的趋势，不应掉以轻心。但是另一方面，如果上述判断正确的话，由于2010年12月份PMI已经快速掉头，调控力度似乎已偏强偏大，政策压力减缓的可能性还是存在，因此尚存生机。技术上，最后一个跳空缺口已近在眼前，市场自然存在反复的可能性。因此短线操作上不宜盲目杀跌。

短线的结构性机会还是存在。周一前期提前下跌的新兴产业部分品种有见底迹象，新兴产业中的抗跌股开始补跌，而蓝筹股的下跌也是补跌。笔者对于中期走势持谨慎观点，短线还是有操作余地。

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