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09四季度优秀基金经理访谈：流动性收紧 主基调震荡 - 基金网 更新时间：2010-2-1 2:32:00 　　编者按:1月22日,60家基金公司旗下的594只基金的2009年四季报全部披露完毕,合计实现利润总额3286.97亿元,相比三季度亏损572.31亿元而言,基金在四季度扬眉吐气。做为市场中最大机构投资者,基金的每一次调仓都吸引了投资者的眼球,其建仓目标往往成为阶段市场热点所在,特别是那些季度排名居前的基金,其一举一动更引人关注。　　本期,《红周刊》特邀5位掌控各自基金在2009年四季度净值表现优越的明星基金经理们给普通投资者指点迷津,透露各自在2010年一季度关注目标。　　流动性收紧 估值扩张有限　　谨慎看待2010年市场流动性　　《红周刊》:2009年四季度市场波动非常频繁,赚钱效应明显下降,您是如何取得接近30%的收益？　　陆文俊:回顾2009年四季度,我们发现大盘的走势基本上可以分为两个阶段。在11月底前呈现震荡上行,而在之后则是震荡走低。我们在四季度始终保持较高的仓位运行,主要是基于对于经济复苏的信心和对2010年经济的看好,并把主要的精力用于结构的调整,重点关注于基于经济复苏主线的中下游子行业,包括汽车、TMT、高端白酒、零售、纺织服装等。　　《红周刊》:您在基金四季报市场展望内容中对2010年市场多了一份谨慎,为什么？　　陆文俊:我们认为2010年宏观经济可能呈现前高后稳的走势。从经济构成上来说,固定资产投资增速将会放缓;消费有望继续保持高速增长,消费对GDP的贡献度也将继续上升。从整体上讲,2010年宏观经济的增长方式将会从投资拉动过渡到投资、消费、出口“三驾马车”的均衡增长。　　与经济周期相适应的是,经济在2010年进入到盈利推动阶段,但目前已出现流动性收紧的信号,2010年市场估值继续扩张的空间有限。目前市场估值基本合理,各种估值指标大致位于历史均值附近,整体获利空间要小于2009年。　　《红周刊》:在存款准备金率上调之后,宽松的货币政策已经转向,您如何看待市场的流动性情况？　　陆文俊:由于2009年的流动性极度宽松,目前指示流动性状况的多项指标已在顶部区域运行,未来一年将趋于下行;同时,考虑到未来经济增长持续强劲,物价上行,实体经济对流动性的需求上升,企业盈利的改善也会使得资本市场的部分资金回流到实体经济中去,这将会分流部分资本市场的资金。再考虑IPO规模的扩大,我们对2010年市场整体流动性采取谨慎态度。　　一季度将主要采取持有策略　　《红周刊》在这样的市场背景下,您的投资策略会有怎样的变化？　　陆文俊:2010年是国家启动以内需为主导的经济增长模式,调整经济结构的元年,可以预见的是,“汽车+消费+低碳经济”将受益于产业政策调整,这些产业中的优势企业,成长速度很可能是超出市场预期的,银华优选仍将上述行业作为投资的主要线索,同时,我们也相对看好估值相对较低,由于自身的产业结构等原因迎来黄金发展期的周期类行业,比如钢铁行业中的板材,在2010年一季度我们将对现有组合主要采取持有策略。　　《红周刊》:消费板块已经出现分化,汽车、家电等板块的股票开始回调,而部分医药股又重新活跃,您如何看待消费板块的？　　陆文俊:我们正处在大消费周期的启动阶段。2010年市场发生通胀的概率较大,如果正常情况下,消费增长率保持在16%左右的水平,加上转正的CPI数据,一年的名义消费增长率将会达到19%~20%左右,而一线消费品企业的增长往往会高于行业增长率10个点左右,这样如果销售增长30%,企业的利润增长幅度或将达到40%~50%。只有一个行业进入真正的大周期时,利润增长才会达到这么高的水平,所以,我们说大消费周期已经来临。大消费周期中,不单纯是汽车行业本身获得较快发展,它还会对城市化、商业零售和物流等所有的产业都会形成冲击式的力量。　　看好新疆、安徽区域投资机会　　《红周刊》您如何看待目前区域板块活跃的行情,有哪些区域板块的机会您比较看好？　　陆文俊:在区域投资方面,我们看好新疆、安徽的区域投资机会,具体来说,自西部大开发战略实施以来,新疆取得了快于全国平均水平的经济增速。新疆的发展,对国家安全形势、民族团结的意义重大。　　综合近期信息,新疆概念的投资机会主要是两个方面:一是基础设施建设。南疆地区的住房改造、保证能源输出、提高本地居民生活水平所需建设的电网、铁路等;二是重化工业产业转移。新疆具有丰富的自然资源,石油、天然气、煤炭等资源储量均居全国前列,未来中东部重化工业部分可能向新疆迁移。　　而安徽的投资机会在产业转移和基础设施建设上。充沛的省外投资带来三方面的投资机会。一是对当地优势产业带来财税、用地、项目审批等优惠,涉及行业如汽车制造、家电、有色金属冶炼加工、纺织、电子制造等;二是拉动产业发展所需的建材、钢铁、物流等行业发展;三是产业转移将提高居民收入水平,带动零售、地产等行业的发展。共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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