【推荐】吴心韬中国证券报麦克唐纳长期看好消费板块

吴心韬中国证券报：麦克唐纳：长期看好消费板块

吴心韬中国证券报：麦克唐纳：长期看好消费板块 更新时间：2010-6-20 0:01:24 　　北美信托银行高级副总裁兼首席投资策略师詹姆斯·麦克唐纳日前在接受中国证券报记者采访时表示，中国的出口数据整体向好，但由于此数据有时滞性，随着欧洲主权债务危机的蔓延，中国出口前景仍有不确定因素。麦克唐纳还表示中国一线城市房价增长过于迅猛，政府出台的控制房价措施会起到良好效果，但是之前出台的一系列经济刺激政策仍为未来资产价格泡沫和经济发展埋下隐患。

中国证券报记者：中国海关总署日前公布了5月份的出口总值同比增长约50%，显示出强劲的增长势头，您如何看这个数据

麦克唐纳：这个数字非常强劲，但是进出口数据是相对滞后的经济数据。我们知道，欧元下滑是在今年年初爆发的，欧元至今已对美元贬值约17%，这严重影响人民币币值，将对中国的出口产生滞后性影响。现在看到的数据，是按照去年贸易活动的货币币值计算的，而不是按照今年的。如果按照今年的币值计算的话，这个数据会有所下滑。

中国证券报记者：中国大中城市的房价近几年飞速上涨，您认为这种现象与美国几年前的房产泡沫相像吗？您怎么看待最近中国政府出台遏制房价的强力政策？

麦克唐纳：我们认为中国一线城市的房价增长太快，导致政府对房地产实施紧缩政策。但我们对中国二线和三线城市的房地产市场不是特别担忧，因为那里外资介入不多。但是，中国的情况和美国有本质区别，中国的房贷首付比率明显高于美国，这在很大程度上抑制了风险的扩散。在泡沫高峰期，在美国可以零首付购买房产，而这在中国是没有的。中国政府最近出台遏制房价的猛烈政策会起到很大效果，在过去的一至两个月里，中国大中城市房地产投机收益正在减少，所以我们认为，政策对减少房市投机活动起到了很大的抑制作用。

中国证券报记者：自2008年中国政府出台4万亿财政刺激政策，给市场注入了极大的流动性，你认为这种政策会给中国经济带来哪些潜在风险？特别是对地方融资平台？

麦克唐纳：我们认为有潜在的风险存在。中国政府出台的财政刺激政策，有一部分确实流入地方实体经济，带来正的投资收益以及现金流来偿还地方债务，但是有一部分没有产生正的现金流，这也是投资者担心的贷款质量的原因所在。我们认为，长期的后果是投资者会对大型银行的盈利前景表示担忧。

中国证券报记者：中国投资者比较担忧国内股市，您如何看中国的股票市场？

麦克唐纳：我认为中国投资者现在最大的担忧是对股市的信心，即对货币政策定论的担忧。有两个因素能够帮助股市回升，第一个是有足够的数据证明通胀率下降，而我们认为，农产品价格有可能在今年下半年回落；第二个是政府对于房地产投机行为抑制政策的成功。如果这两个因素都确定了，投资者关于紧缩性政策就有了定论，对股市的信心也会恢复。

另外，我们知道，中国高储蓄率的问题与发达国家不一样，因为中国的投资选择还是比较有限，许多储蓄只有两个选择，一个是房市，一个是股市，而储蓄并不能带来很多的收益，所以我们认为股市会是中国投资者在房产投资行为减少情况下的备选方案，这在一定程度上保证了充裕的市场流动性预期。

中国证券报记者：您认为在当前市场背景下，投资哪些板块比较有保障？

麦克唐纳：我们注重长期投资主题。长期来看，我们看好消费板块，包括医疗、医药、教育和基础设施，我认为在这些领域的财务状况好的公司会吸引投资者眼球。

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