A股疫中震荡企稳姚余栋称中国经济长期向好趋势不改

A股“疫中”震荡企稳姚余栋称中国经济长期向好趋势不改

经历了节后开市首日的震荡，A股市场2月4日开市逐渐企稳。

对此，大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋表示，中国经济弹性高且任性大，虽然短期可能受到疫情冲击，但中期会迅速反弹。

“在”新冠疫情“的冲击下，春节期间我国餐饮、旅游、影视、交运等行业受到影响，节后企业复工延后等因素也给我国一季度经济运行带来较大压力。” 姚余栋表示，“但需要指出的是，只要疫情能够及时得到有效控制，本次疫情可能表现为需求端的短期冲击，并不影响经济的潜在产出，我国经济长期向好的趋势不变。”

在其看来，此次疫情带来的消费增速骤降，可能导致2020年GDP增长影响在0.3%以内，而2020年经济增长保5.7%“没有问题”。

难改A股结构牛

“消费需求受到短暂抑制后，还会明显恢复反弹的。” 姚余栋强调，“可以说，只要疫情能够迅速得到控制，将对经济的影响控制在一个季度内，我相信，疫情对今年经济增长影响不会太大。中国经济弹性高韧性大，短期受损，中期会迅速反弹。”

事实上，A股市场的确出现了短时期的大幅调整。2月3日收盘，上证指数收跌达7.72%，而多个股指期货品种也悉数跌停。不过在2月4日早盘，A股下跌趋势得到控制，沪深三大股指也已全部翻红。

姚余栋对此指出，短期的市场调整不可避免，但只要疫情得到及时控制，2020年股市结构牛的趋势仍然不会改变。

“春节休市期间，受新型冠状病毒疫情影响，海外市场风险偏好明显降低，国内投资者对国内股市表现有所担忧。诚然，短期内的市场调整的是不可避免的，尤其是餐饮、旅游、影视及交运等行业遭受了直接影响。”姚余栋表示，“但是，需要指出的是，只要疫情能及时得到有效控制，这个小插曲难改今年股市结构牛趋势。”

“‘新冠疫情’的发生，短期内加剧了行业间的盈利分化，促使政策层面提供更强的货币财政支持，但不会改变各行业中长期发展的核心逻辑。”姚余栋指出，“未受到疫情直接影响的行业或者企业实际上可能面临更好的融资环境和更强的政策支持。危险与机遇并存，2020资本市场仍大有可为。”

应关注中小企业

在姚余栋看来，要缓和短期冲击对股市的影响，需要政策进行对冲，特别是及时的货币政策响应，而目前我国的货币政策空间仍然较为充足。

“从全球范围内看，欧央行、日央行实施负利率政策，美联储正通过QE操作，避免滑向负利率状态。”姚余栋指出，“我国是唯一仍然实施常规货币政策的主要经济体，既没有直接从市场上购买债券，也没有实施零利率乃至负利率政策，货币政策空间充足。”

姚余栋同时指出，疫情对企业复工时间的延长，可能导致部分企业出现招工难、复产困难等情况，此外受到直接冲击的行业面临现金流及债务偿还压力，部分企业可能面临较为严峻的生存压力，直接影响经济生产运行及就业稳定。

对此其建议当对中小企业和居民就业问题引起足够的重视。

“中小微企业或者服务业企业，本身抗风险能力较弱却容纳了大量就业人口，在本次疫情受到的冲击程度大于大企业，政策上面需要考虑出台救济性政策，防止失业率明显上升。”姚余栋表示。“货币政策方面可进一步发挥TMLF等货币政策工具作用，给予中小微企业更多的定向金融支持，财政政策方面可对于特定行业或者企业，考虑减免部分增值税或者财政补贴，以及推迟社保缴纳或降低社保费率等方式，帮助企业度过难关。”

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