116只券商集合理财收益中金股票策略21垫底
116只券商集合理财收益:中金股票策略-21%垫底
116只券商集合理财收益:中金股票策略-21%垫底 更新时间:2010-6-15 0:00:24 116只券商集合理财收益:中金股票策略-21%垫底
中金公司4只产品-16.14%到-21.79%收益率,列入“负收益前十”
理财周报券商实验室研究员 丁妍/文
今年以来,券商理财市场发展较快,无论是参与券商家数还是产品数量,都有较大增长。一位不愿具名的券商副总裁表示,“从过去几个月情况看,券商理财产品的净值变化,基本与大市同步。”
实际情况如何呢?据wind资讯统计,从年初到6月4日,券商发行的集合理财产品表现乏善可陈。116只券商集合理财产品中,有数据的负收益率产品62只,正收益23只,正收益产品占比不到3成。而在上述区间,上证综指跌幅22%。
早于2002年就开展资管业务的中金公司,今年以来理财收益大幅落后其他券商。中金公司旗下的4只产品列入“负收益前十”,收益率在-16.14%到-21.79%之间。
中金股票策略在上述区间的总回报率为-21.79%,中金股票策略二号回报率-19.42%,排名倒数第一第二。中金股票精选-18.29%收益率倒数第5、中金配置-16.14%收益率倒数第6。
是规模过大导致操作困难吗?非也!排名领跌的4只中金公司理财产品的规模均不大,比如中金股票策略仅8.36亿元,而中金股票策略二号仅1.77亿元。
问题一:大盘方向判断失误?
是什么原因导致中金公司理财产品收益倒数趋前?据分析,对大盘方向的判断失误是主要原因。
今年迄今市场基本处于熊市:1-4月份振荡向上,沪指从2800点拉至3200点,但5月份飞流直下。中金公司资管部门对股市大盘方向明显判断失误,上述4只集合理财产品均属于偏股混合型基金。中金股票策略二号的投资组合中,股票占比高达84.14%,比2009年第4季度的82.93%略有增长;中金配置的股票配置从57.91%上调到63.37%;与此相对,中金股票精选虽从去年4季度的91.31%下调到83.01%,但整体仓位仍然较高;中金股票策略的一季度末股票持仓占比较低,为47.04%。
总体来看,截至一季度末,中金公司上述4只理财产品仓位在7成左右,股票占比高仓位重,无疑是它们大幅亏损的重要原因。
而中金公司资管部门对接下来股市的判断失误,仍然继续。比如中金股票策略在一季度报告中展望,“4月份市场将有所反弹”,“下阶段重点关注金融类股的低估值机会”。中金股票策略二号在一季度报告中称,“在经济基本面整体向好的情况下,市场回调幅度有限,3000点以下有较强支撑……鉴于我们对中期市场的表现持乐观态度,我们并未大幅降低股票仓位……初步判断市场全年在2900-3500点波动的可能性较大,2季度市场将有所反弹。”
问题二:重仓金融地产遭殃?
中金公司2010年第一季度年报显示,上述4只产品的投资组合过分倚重金融、地产板块股票,而这两大板块正是今年政策调整的重灾区。
中金股票策略持有的金融保险类股票,占集合计划净资产的比例达15.7%,在板块配置中位居第二,仅次于制造业类的19.56%;中金股票策略二号的投资组合中,金融保险类占28.66%,也是位居第二;中金配置的金融保险类股票占18.5%;中金股票精选的金融保险占28.89%,与占比最高的制造业仅差3.2%。
受宏观政策影响,金融股在今年上半年市场中表现一直低迷,估值偏低。有分析人士称,中金公司资管部门此番相对激进的投资风格,以及重仓错配金融地产股票,无疑是造成其组合产品收益率较差的重要原因。
细察中金公司上述4只基金,基本配置组合多为“制造业+金融股”,且集中持股。比如中国平安、兴业银行、中国太保、金地集团、民生银行、浦发银行、苏宁电器、招商银行这些股票,都多次出现在4只产品所持股票前十名。
而在上述区间甚至延续到上周,中金公司重仓的股票市值都有较大缩水。如兴业银行从38.94元下跌到24.15元,跌幅14.79%,是中金所配置股票中跌幅最大的。中国平安在中金股票策略二号、中金股票策略中分别位居重仓第一位和第三位,此番深跌仅10个百分点。中金公司4只产品无一例外地重仓持有中国太保,而其这次跌幅达3.54%。另外,受政策重拳打击的影响,中金公司重仓的地产股在5月份平均跌幅高达11%。
就连中金公司相对倚重的制造业类股票――苏宁电器为突出代表,也下跌超过9%。
问题三:主办人更换频繁影响?
南方某券商资管部门人士透露,中金公司理财产品表现差,“不仅是因为重仓了金融和地产,而且它的基金经理去年换人了”。频繁换人是不是中金公司业绩欠佳的又一原因呢?
记者通过研究中金公司4只产品从成立以来的报告发现,它们的投资经理证券从业年限普遍不长。爱建证券风险控制部汪骄峰对记者表示,较为成熟的券商集合理财投资经理,他们的从业年限起码在5年以上。据查,中金股票策略二号投资经理吴俊涛、中金股票策略投资经理吴华、中金配置投资经理杨丙卿等三人的证券从业年限均只有6年,其他几位投资经理从业年限大多也只有7-8年。
记者查看报告还发现,中金公司4只理财产品的“掌门人”变动,如家常便饭,任职时间最长不超过两年。例如,中金股票策略二号于2008年5月8日发行,其首任投资主办人许翔仅任职8个月,便换成吴俊涛;中金股票策略主办人变动更是随意,从2007年3月成立至今,首任投资主办人做了11个月就黯然离职,第二任投资主办人翁键上任不到4个月,又把摊子抛给了继任者吴华,吴华勉强干了一年,王文晖又接任。
是什么原因造成中金集合理财的核心人员流动如此频繁呢?爱建证券汪骄峰认为,主办人频繁更换与市场竞争激烈及公司给予的压力有关。“主办人更换频繁,对于理财产品的收益、公司形象都会带来负面影响。”
6月9日,记者联系中金公司公关部靳小姐,并发送了采访提纲。中金公司方面拒绝就此事作出回复。
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