两大动力助中国GDP超日本

两大动力助中国GDP超日本

两大动力助中国GDP超日本 更新时间：2010-1-18 21:55:37 　　《投资者报》研究员 汤昕

回顾2009年的经济运行情况，中国走过了一段不同寻常的艰辛和惊喜。

刚刚经历了全球金融危机洗礼的中国经济，2009年GDP有望达到8.4%~8.5%的增长，这的确出乎了许多人的预期。而对于这超预期的增长，2009年的中国资本市场也报以了热烈的回应。

内陆增长超沿海

中国如此庞大的经济体，惯性增长无疑也是很大。对于这种惯性，业内都表示认可和支持，因此，2010年在预测上，市场认为中国经济上行的态势将会维持，只是对继续上升的高度有所偏差。

国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，2010年中国GDP有望增长8.5%左右；世界银行则预计GDP增速将提升至8.7%；摩根士丹利中国首席经济学家王庆则表示，今年中国经济的增长动力将更为平衡，将增长10%；国信证券、兴业证券则更为乐观，分别预期增长10.8%和11%。

虽然，经济增长势头将保持不变，但在区域表现上，沿海省份的增长将会继续落后于内陆省份。原因在于，一方面出口的情况不会迅速的好转；另一方面一些沿海地区的出口导向经济发展到了一个瓶颈，制造业也正在向内地省份转移。因此，资本市场上，投资者掘金的目光也要投向增长较快、有后劲的内陆区域。

GDP增长关键看出口

市场乐观，有其道理。

2009年前三季度，投资、消费、净出口对GDP的贡献分别是7.3%、4%和-3.6%。去年全年消费一直比较稳定。

而去年的4万亿计划中，不仅存留很多2010年的投资项目，而且大量去年未完成的投资，在2010年还需要继续投入。从目前的政策意图上看，投资不会急退。因此，投资的贡献率也不会速降。

内需对GDP的贡献，预计今年将达到9%或者更高，这个数据尚属正常。而剩下的关键就看出口的贡献，因为这影响投资的增长。

投资说到底要适应最终需求，在消费相对稳定的情况下，外需如果上不去，投资过高增长只能导致产能过剩。为投资而投资，只是给未来制造新的失衡，这也不是政府所希望的。

经济危机影响过后，全球经济复苏前景并不乐观，中国的外需发展也最难预测。后危机时代，依然存在包括主权债务、恶性通胀和汇率等比较重大的问题。如果全球经济能够较好的处理上述问题，则经济上升趋势相对明朗。

定量分析表明，世界经济增长率上升1%，中国实际出口增长率提高约2.7%。

中国经济由于多年的投资拉动，很容易过热。2009年四季度的GDP同比增长已经在10.5%，如果全球经济快速复苏，将对中国出口产生积极影响，相应投资也会升温，则中国经济可能进入过热期。

从上次亚洲金融危机看，1998年和1999年中国GDP增长都低于8%。直到2003年之后，中国经济才逐渐进入过热期，积蓄力量时期长达5年之久。2008年经济危机程度更为严重，因此，恢复时期一样会相对慢长。

而且，一个不能被忽视的情形是，如果全球经济爆发恶性问题，经济将面临二次探底，受此影响，外需锐减、出口负贡献，其最终结果是：2010年中国GDP增长低于2009年的水平。

但我们认为，最大的可能是，负面因素虽然持续不断，经济反复波动，但总体上能继续保持增长，且出口将对GDP有微弱的正面贡献。2010年GDP增长预计为9%~9.5%。

无论外部环境如何，经济复苏态势如何，还有一个关键不能忘记，就是政策的调节棒。2009年，政策因素对GDP的贡献率有三个百分点。

政府现在对国际形势、资产泡沫等都是非常审慎。或打或拉，就看外部形势和内部的投资冲动情况。有经济过热、资产泡沫的迹象，政策退出可以提速；反之则继续保持不变。政策层面的举动，客观上也会让经济更偏向中庸之道。

2010全球第二

1968年开始，日本就坐上了GDP全球第二的宝座。但是最近10来年，日本经济停滞不前，名义GDP始终在500万亿日元左右。而中国2000年GDP才8.2万亿元人民币，最新的2008年GDP修正值已经是31.4万亿元。

要是按照购买力平价，中国的GDP总量早已超过了日本。购买力平价很难有一个公认的标准， 但是人民币被低估是普遍认可的。世界银行估算，在2003年、2004年，1美元大概分别对应1.8和1.9元人民币。国际货币基金组织则估计1美元在2006、2007、2008年分别相当于3.46、3.62和3.80元人民币。还有的估计，认为1美元值5元多人民币。

如果按照IMF的估测，则2008年中国GDP已经是8.26万亿美元，超过日本一大截。

按照现行的汇率， 日本2008年GDP是4.84万亿美元，中国则是4.49万亿美元，大约是日本的93%。2009年，中国的GDP增长率估计将达到8.5%左右，而日本的GDP将出现3%~4%的负增长率，相差12个百分点。按理可以赶上7个百分点的差距。但是2008年，日元对美元的平均汇率是103.46，2009年是93.16，日元升值11%。而同期人民币对美元平均只升值2%。

这样估算下来，按照美元计价，2009年中、日的GDP差距只缩小了3个百分点。前者大约是后者的96%。

2010年中日的经济增长差距还会接近10%左右，但是日元升值空间并不大，反是人民币将有继续升值的空间。因此，2010年中国肯定会在全球GDP排名上再上一步。

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