央行降准对债市有什么影响

央行降准 对债市有什么影响？

央行降准 对债市有什么影响？

摘要

6月24日，中国人民银行宣布从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点......6月24日，中国人民银行宣布从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次定向下调存准率，预计此次定向降准可释放资金约7000亿元。此次降准对债券市场有什么影响？降准对债市有啥影响？重阳投资认为货币政策微调最为受益的是债券市场，推动无风险利率进一步下行。对于股票市场而言，去杠杆、紧信用的政策基调没有改变，市场的结构性分化行情可能延续。海通证券姜超认为，近期债市长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。中信建投表示，从去杠杆的角度来看，央行进一步指出支持市场化的债转股，并纳入MPA考核。这是经济体系去杠杆过程中，央行防范风险的重要举措。降准有利于缓解去杠杆过程带来的流动性紧张带来的衰退风险。债券市场在经济下行过程中受益于长端利率下降，已经进入战略配置期，定向降准进一步加强了债券市场慢牛的趋势。股票市场受益于折现率的下降，也会小幅反弹。商品市场由于经济仍然处于回落中，反弹的幅度最低。因此，大类资产配置方面，我们维持债券>股票>商品的判断。国泰君安证券固收覃汉表示，政策尚未达成协同，短期内经济形势趋弱继续利好利率债。然而，短期内各方利益诉求不一致导致政策的扭捏或者不协同，比如国务院公布定向降准后，6月22日官媒随机刊文称“保持战略定力，坚定不移推进结构性改革”，将会进一步增加投资者对于货币宽松的预期。同时，股市下跌和质押风险飙升的自我强化，以及下半年公司债大规模回售到期，将会使得融资收缩和经济下行的压力短期内不会得到有效缓解。债市投资者受制于信用风险的持续压制，确定性最强的策略有且只有利率波段交易。

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