2010人民币重启汇改年

2010：人民币重启汇改年

2010：人民币重启汇改年 更新时间：2010-12-31 8:27:54 　　回顾整个2010年，对于人民币汇率来说，最重大的事情莫过于重启汇改了。

今年6月，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。人民币二次汇改正式开启，对美元开始重新升值。到12月30日，人民对美元二次汇改以来的升值幅度为3.13%。

双向波动

国内对二次汇改有更多的期待，其中最重要的一点就在于让人民币对美元汇率更有弹性，即实现“双向波动”。

人民币自2005年7月汇改以来，对美元加速、单边的升值一直是“主旋律”，直到2008年年中一场席卷全球的金融风暴令上述过程陷入停滞，而升值进程直到2010年才复苏。但和过去几年不同，二次汇改以来，每个交易日人民币对美元中间价的波幅明显加大，体现出双向波动的特征。

在8月至9月初这一段时间，人民币对美元在升至6.76之后于8月下旬一路下挫，最低回到了6.81的水平，这与二次汇改开始时的6.83相差无几。

尽管从二次汇改开始，人民币在双向波动中升值就已是市场的普遍认知，但上述回调幅度仍超出市场预期，甚至令市场对人民币升值的看法产生动摇，当时，有交易员对记者指出，尽管那时候的远期结汇价格很好，但大多数人都选择观望。

疑虑很快被打破。因为仅仅过了约一周的时间后，人民币对美元中间价就再次创下新高，并且接下来人民币“气势如虹”，在连续几个交易日的新高之后，人民币对美元涨幅很快超过1%。

但到10月下旬，人民币对美元又一次突然回调200个基点，当时中国央行于近3年来首次宣布加息，分析人士认为，人民币对美元的回调，有避免双重紧缩的考虑，且有警告“热钱”的意思。

随后人民币继续保持双向波动的特征，而在美国再次启动量化宽松措施之后，包括中国在内的新兴市场国家因热钱涌入而面临通胀上升的困境，人民币最近启动的一波新升势，也被看作是对抗通胀的手段之一。

而对于双向波动，分析人士认为其最重要的意义就是在于威慑热钱。在2007~2008年，人民币升值也被当作是应对输入型通胀的手段之一，但其效果却被质疑，原因便在于人民币的单边升值预期吸引了更多国际资本，即热钱涌入国内，加剧了通胀的局面。但人民币对美元的双向波动将使热钱套利人民币升值的难度增加，进而起到威慑热钱的作用。

人民币也是“非美货币”

在二次汇改中，人民币的回调时机经常是美元在国际市场大幅走强的时候，分析人士形容，2010年的人民币，有时候也是一个像模像样的非美货币了。

今年大多时候，人民币汇率与美元指数的表现体现出一定的相关性，即隔夜美元指数走强，人民币对美元下跌，反之则上涨，交易员们表示，他们在很多时候根据美指的表现来判断下一个交易日的中间价，当然，有时候也有例外。

升值压力犹存

人民币在2010年所处的国际环境是复杂而艰难的，而外部国际压力也一直伴随着人民币的二次汇改。

在美国失业率仍不见起色的情况下，美国将矛头指向了人民币汇率，例如美国国会对人民币汇率的听证会、美国财政部的汇率操纵国的报告等等，这些事件都把人民币对美元汇率问题推向了风口浪尖。

而压力不仅仅是来自于美国，2010年下半年美元因为二次量化宽松而大幅下跌，引发主要货币竞相贬值的“汇率战”，人民币也因处于这场争端的核心而面临压力。

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