000727资金流向讲下如何掌握现阶段新能源板块的投资机会

000727资金流向讲下如何掌握现阶段新能源板块的投资机会？

股市预测 000727资金流向讲下如何掌握现阶段新能源板块的投资机会？ 2020-11-30 255 0 今年下半年，国内新版双点政策与国内外需求产生共鸣，中国应力争在2060年前实现碳中和，导致新能源行业触底反弹。新能源汽车产销数据火爆的趋势不断得到印证，行业景气度持续提升，a股新能源板块整体加强并继续领跑两市。

经过3月份的下跌后，市场今天回到3400点，新能源产业链和顺周期行业领涨。新能源行业发展方向明确，之前已经积累了一定的增长。如何把握新能源板块目前和未来的投资机会？今天，同花顺专家组邀请了汇丰金锈基金助理研究总监陆斌先生，因为分享陆斌作为汇丰金锈基金公认的“新能源兄弟”，在去年市场普遍不乐观的时候，坚定看好新能源并买入，给投资者带来了丰厚的回报。(过去一年，收入超过122。45%，排名5/1294，数据来源：Flush iFinD，截止2020年11月22日)

嘉宾简介：汇丰金锈基金管理有限公司助理研究总监陆斌，管理产品：汇丰金鑫智造先锋股权证券投资基金、汇丰金锈低碳先锋股权证券投资基金、汇丰金锈动态战略混合型证券投资基金。曾任汇丰金信基金管理有限公司助理研究员、研究员

吕斌：能源革命时代已经到来，包括光伏、风电、核电、锂电池、燃料电池等领域。我们整体非常乐观，未来5-10年可能有10倍的增长空间。目前行业估值比较高，但基本面走势也很强劲，未来几个季度基本面会越来越好。

同时值得注意的是一线领导享有较高的溢价，但一线领导和二线领导的根本差距并没有那么大，000727资金流向整车和电池领导的溢价并没有传导到产业链的其他环节。所以在整个新能源产业链的二线龙头和上游产业链中，还是可以找到很多性价比高的投资机会的。

新能源汽车板块，欧洲政策加强，主要国家的新能源汽车销量在过去几个月同比增长超过100%。中国新能源汽车市场的需求也将在去年同期显著加速。新能源汽车相关产业链公司的生产调度得到很大改善，000727资金流向未来几个季度的业绩有望迎来快速增长。未来五年，新能源汽车的普及率预计将从2-3%跃升至20%以上。

对于光伏行业来说，今年光伏繁荣崛起有两个原因。第一个是光伏行业已经到了平价时代。由于技术进步/成本降低(替代煤炭和其他能源)，000727资金流向和认为已经取代了平价。结构)可持续5~10年以上；二是受疫情影响，二季度海外光伏需求出现延迟，上半年尤其是二季度的光伏需求被推迟至下半年，因此今年下半年的光伏市场有望好于往年。

吕斌：判断一个企业是多维的。从两个层面来看，一个是基于基本面，一个是基于估值。比如我很看好一只股票，它值得买吗？不一定。因为这取决于估值。如果估值过高，即使是优秀的股票，也会被排除在外。我就像一个天平，一边是基本面，一边是估值。我们用估值作为投资的参考标准。我们认识或喜欢的公司需要有合理的定价。我们将对企业基本面和估值进行动态调整。所以我投资企业的期限是不确定的，在投资逻辑不变的前提下可能会很长。但如果控股的逻辑变了，或者公司的股价已经冒泡，那么我会卖出或者减仓。

2018年光伏行业也发生了类似的事情。政策出来的时候，相关领导跌了一半，但我们终于看到，中国光伏产业其实获得了很强的竞争力，尤其是龙头企业。我们对去年的政策有类似的判断。政府并没有主动打击这个行业，而是想通过补贴来滑坡，促进行业健康发展。而新能源汽车的两个基本逻辑并没有改变。一是新能源产业的国家意志和根本趋势没有改变，出发点是能源独立；第二，弯道超车，汽车行业很难靠发动机与德日美竞争，需要产业升级。

因此，当时000727资金流向第一产业的大逻辑并没有改变，尤其是政府支持该产业的大方向不会改变；其次，整个行业有很强的内生动力，即使没有政策支持，相对于传统汽车行业已经具备竞争力；第三，我们判断可能和2018年差不多。政策扶持达到相对底部后，后续政策扶持力度可能加大；第四，新能源汽车产业链上绝大多数好公司都在a股，这给了我们很大的选择。因此，我们判断，整个新能源汽车行业很可能在下一季度到半年内迎来景气反转，这是一个难得的左手机会。当然是最难的。整个行业估值都在底部，所有公司的价格都很便宜。按照我们PB-ROE的逻辑，投资的性价比极高。

吕斌：我们把更多的研究放在了投资的产业链上。新能源车只是我们用来跟踪行业的，不会花很多时间去判断哪个公司能出来，这是市场发展的自然结果，我们搞清楚意义不大。我们感兴趣的是整个产业链中的机会。

所以，判断行业走向很重要。我们无法判断哪个公司能走到最后，所以我会把更多的研究放在哪个公司我们认为不能，然后从我们的目标池中移除。基金在做组合管理，我会在目标池中配置我喜欢的企业。

当然，目标池是动态调整的。对于那些落后和发展低于预期的人，我们将淘汰或

调低比例，发展超出预期的，会调高。我们做的是组合，要确定性，而不是去赌。我从来不听公司告诉我他们要做什么，我只看他们做了什么。

陆彬：我对于龙头还是非龙头没有特别的偏好，我选股还是看基本面和价格。我之前也买过很多龙头企业，之所以大家看到最新公开报告里我持有的很多都是非龙头，还是因为很多龙头公司当前的价格过于贵了。举个例子，龙头公司的溢价在某些行业已经接近20倍了，也就是说，行业第一名的公司的市值是第3-5名的公司的20倍。但第3-5名真的在销售额、利润、增速等方面和龙头差距20倍吗？并没有，其实也就相差几倍而已，那为什么龙头就给这么高的估值溢价？并不是说龙头不能享受溢价，但溢价总要有个度。

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