3月中国PMI大幅拉升至523但后期或难维持高位

3月中国PMI大幅拉升至52.3%但后期或难维持高位

华鑫证券分析师吴笛说：“未来PMI预期难以维持在高位。”

3月份，中国制造业采购经理指数为52.0%，比上月回升16.3个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，分别较上月回升16.3、16.0和16.8个百分点。

3月31日，国家统计局公布了3月中国采购经理指数运行情况。国家统计局服务业调查中心有关负责人在回答记者提问时表示，3月份采购经理指数较2月份明显上升，反映当前多数企业随着复工复产的有序推进，企业生产经营情况比上月有所改善，但PMI的大幅拉升并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水平。

统计局指出，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化。华鑫证券分析师吴笛在31日接受时代财经采访时预计，之后几个月PMI大概率围绕荣枯线上下波动，存在回落到荣枯线以下的可能，“未来PMI预期难以维持在高位。”

此外，3月份企业的复工率以及预期指数都有了较大回升。统计局公布的数据显示，截至3月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为96.6%，较2月调查结果上升17.7个百分点，其中制造业企业复工率为98.7%，上升13.1个百分点。

从市场预期看，大、中、小型企业生产经营活动预期指数分别为55.5%、52.5%和54.0%，高于上月11.2、12.5和16.6个百分点。

在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上，原材料库存指数和供应商配送时间指数则低于临界点。

数据显示，市场供需有所改善，企业采购环比增加。生产指数和新订单指数分别为54.1%和52.0%，比上月回升26.3和22.7个百分点，生产指数高于新订单指数2.1个百分点，显示制造业产能有所恢复。采购量指数为52.7%，比上月回升23.4个百分点，显示企业采购活动较上月活跃。

同时，政策效应也逐步显现，企业预期有所回升。制造业生产经营活动预期指数为54.4%，比上月回升12.6个百分点。其中，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、汽车、计算机通信电子设备等制造业均高于平均水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，3月份PMI呈现新动能恢复较快，高技术制造业PMI高于总体，不同规模企业均有回升，大型企业复苏相对较快的特点。

虽然3月份制造业PMI大幅回升，但调查结果显示，企业生产经营压力仍然较大。本月反映资金紧张和市场需求不足的企业比重分别为41.7%和52.3%，比上月上升2.6和4.1个百分点。

从外部环境看，疫情在全球快速蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，给中国经济带来了新的严峻挑战。3月份中国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%，虽环比有所回升，但处于较低水平。

吴笛认为，PMI新出口订单指数预期仍有下滑压力，新订单与产成品库存缺口较小，未来企业生产动力不足，或将导致PMI回落到荣枯线以下。

统计局提醒，当前国内外疫情防控和经济形势还在发生新的重大变化，世界疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长遭受严重冲击，中国疫情输入压力加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战，采购经理指数后期走势仍需持续关注。

3月份，非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点。其中，服务业总体回暖，商务活动指数为51.8%，比上月回升21.7个百分点。但生活性服务业商务活动指数仍低于服务业总体指数1.6个百分点。赵庆河指出，住宿餐饮、旅游、居民服务、文化体育娱乐等行业受疫情影响较大，复工复产进度较服务业总体滞后，商务活动指数继续位于收缩区间。

而3月综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点，表明中国企业生产经营活动总体恢复较快。

“未来货币政策和财政政策组合拳仍将不断推出。”吴笛表示，货币政策维持货币流动性宽裕，减少银行的负债成本，鼓励银行信贷扩张，从而引导实体企业融资成本下降。而财政政策方面预计将进一步落实减税降费，加大对疫情冲击明显行业的补贴。

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