广发证券A股6月市场策略震荡筑底机会显现

广发证券：A股6月市场策略：震荡筑底机会显现

广发证券：A股6月市场策略：震荡筑底机会显现 更新时间：2010-5-27 6:05:51 　　报告要点：

5 月：通胀隐忧、调控阴影和欧债危机主导市场悲观情绪

5 月市场在央行年内第三次上调存款准备金率中拉开了序幕。随后，市场在通胀读数上升引发的加息忧虑中、各地纷纷出台落实房地产调控措施、国务院铁的手腕淘汰落后产能所引发的传统产业投资趋冷以及欧债危机蔓延拖累出口并导致投资者风险偏好降低等多种压力下，连续破位下行。

据wind 数据统计，证监会一级行业板块全线尽墨。

6 月：经济或现缓和滞涨，紧缩政策进入真空

未来一段时间，中国经济所面临的内忧外患的局面难以改观，经济下行风险或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府关注的焦点。前期市场所担忧的加息和人民币升值都将延后，紧缩政策或进入真空期。预计政府将把着力点放在改善企业微观环境上，通过税收政策、产业政策、地域倾斜等在调结构中保证经济的平稳过渡。

6 月行情预测：震荡筑底，先抑后扬，指数运行区间2400 点至2900 点

目前，按照市场一致预期的盈利预测，沪深300的2010年整体动态PE水平已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15%的悲观情形测算，目前沪深300的动态PE也已经接近15倍的水平。我们判断在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底，先抑后扬。预测未来一个月上证指数的运行区间在2400至2900点之间。

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