世界最赚钱的大学基金，耶鲁超越哈佛-耶鲁基金会

在每年的大学排行榜中，我们会发现一个有意思的现象。有些大学，不论怎么排名，总是能排在榜单前三名，比如，中国的清华和北大，美国的哈佛和耶鲁。

哈佛大学

哈佛大学是全球顶尖的私立大学，长期位列全球大学排行榜榜首，这与哈佛大学320亿美元的巨额捐赠基金密不可分，而耶鲁大学捐赠基金时常位居第二，它的规模是194亿美元。

但是，在2011年，耶鲁大学基金却以21.9%的投资回报率成为世界上最赚钱的高校基金，而且远远超过哈佛大学。

耶鲁大学

与中国的教育体制不同，私立大学在美国高校中地位至关重要。像最顶尖的哈佛和耶鲁，都属于私立大学，而基金会在美国私立大学中的地位非常关键。正是这些基金的支持不断将美国的大学一步步推向世界级学府。大学基金会通过捐赠等形式募集资金，支持学校的日常开支，并留存一部分资金进行广泛的投资，投资组合广泛涉及股票、债券、房地产、私募股权等领域。

在某种程度上，正是耶鲁大学基金会的成功，造就了耶鲁大学持续的辉煌。

在了解耶鲁大学基金会之前，我们先认识一个传奇人物，这个人叫

大卫·斯文森

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大卫·斯文森

早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾，后应恩师之邀于出任耶鲁大学首席投资官，并在耶鲁大学商学院教书育人；

掌管的基金1985年到2014年实现了从20亿美金到238.95亿美金的跨越，涨了11倍；

哈佛大学、麻省理工大学、普林斯顿大学等捐赠基金的负责人大部分都曾在他手下工作过；

向赫赫有名的洛克菲勒家族、希尔顿家族、卡耐基家族培养首席投资官。

很多人不知道的是，中国最顶级的投资人高瓴资本的张磊，正是大卫·斯文森的得意门生。

张磊

张磊是耶鲁大学校董，曾在2010年为母校耶鲁大学捐赠888.8888万美金。张磊创建的高瓴资本从2005年的2000万美金实到现在的180亿美金，实现了爆炸式发展。高瓴资本也是推动京东上市的最大幕后功臣，在京东最缺资金的时候，张磊向刘强东投资了3亿美金，帮助京东发展壮大。

在大卫·斯文森加入耶鲁基金会之前，耶鲁基金会的年化收益仅6%左右，60%投资于美股，40%投资于国债，保守和不思进取的投资方式，导致业绩平平。耶鲁大学基金会大致经历了这样三个阶段：

早期积累期，耶鲁在早期发展的前100年，获得的大部分捐赠基金是以书籍、原材料、土地为主的实物捐赠。1831年，耶鲁成功募集到10多万美元的捐款，并在20世纪初增加到530万美元。

稳定发展期：成功运用“现代投资组合理论”，对捐赠基金管理进行一系列重大改革，度过了1929年金融危机，但传统和保守的投资方式没能让耶鲁基金走出困境。

快速发展期：真正让耶鲁基金起死回生的转机在于大卫·斯文森的加入，在大卫·斯文森的带领下，耶鲁基金开始逐步构建自己的“基金帝国”，其投资回报在业内的名誉不亚于耶鲁大学本身在学术界的地位。

耶鲁大学基金在中国

在耶鲁基金会的成就，使大卫·斯文森成为机构投资的教父级人物，甚至可与巴菲特媲美。

大卫·斯文森的成功秘诀在于用核心资产建立多样化的投资组合。他认为投资收益最终来自于三个方面：资产组合、市场时机、选择个股。其中投资组合的作用最大。耶鲁基金进行了多元化投资，50%投美国股债资产，15％投国际股债资产，15%投并购基金，15％投风险投资基金，剩下是其他类别。

大卫·斯文森坚信这种非传统的投资方式不仅风险小，而且投资组合中的各种资产“互不相关”，当市场出现波动时，各种资产的波动可对冲风险。

耶鲁模式经受住了金融危机的考验，过去十年的平均复合收益率战胜标普500指数，且在大型校产基金中名列第一。

在具体投资案例上，耶鲁大学基金曾通过VC投资包括谷歌、雅虎、亚马逊、戴尔等一系列高科技公司，在相关公司上市后获得巨额回报。另外，在大宗商品方面的投资，耶鲁基金也有大量案例。

亚马逊

耶鲁大学的成功经验可概括为三点：

第一，耶鲁长期投资回报率业绩十分突出且稳定；

第二，耶鲁基金的主旋律是创新、积极、稳健、主动防御风险；

第三，耶鲁基金不仅常年保持优异的业绩，而且穿透了市场波动的大行情

在全球的高校基金中，耶鲁大学基金是成绩最突出的一个，按长期历史业绩来看，它成为全球最赚钱的高校基金，有很多方法值得其他高校学习。

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