006篇股权投资分类--杠杆收购基金-基金次级

杠杆收购基金

1.含义

：

投资的方式为

杠杆收购

【收购方的自有资金和外部资金的比例取决于：①目标公司所能产生的

现金流

；②

外

部资金的

融资成本

；③资本结构的风险】

2.资金来源

：

①股权资本：由

杠杆收购基金

提供，采取

普通股

的形式

②夹层资本

（1）由夹层基金、

保险公司

及公开市场提供

（2）采取

优先股和次级债

的形式，有时会附带对普通股的认股权或转股权，收益和风险介于其他二者之间

（3）弹性较大，融资条款可依交易所需要定制，满足

个性化

需求

（4）与借贷资本的区别在于：

借贷资本

可要求提供

抵押或由第三方担保

，

夹层资本不可

3.银行贷款（主要资金来源）：

①循环贷款

满足目标企业日常营运资本需求，可

随时

在授信额度内向银行贷款，满足灵活性需求，特殊之处就在于可以反复地借贷与偿还，在杠杆收购中

成本最低

、享有

最高

级别的

优先偿还权

②定期贷款

（1）A级：有明确的分期还本的要求，风险最小，融资成本最低

（2）B级：面向非银行机构，无需分期还本，票面利率高，规模

大于

A级

4.比较

（1）优先级：银行贷款＞夹层资本＞股权资本

（2）成本：银行贷款＜夹层资本＜股权资本

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